توقعات باستمرار هبوط عائد الدين الحكومى

الثلاثاء , 14 فبراير 2017 ,12:55 م , 12:55 م

رجح محللون ومديرو قطاع الخزانة وإدارة الأموال، لدى عدد من البنوك المحلية، استمرار موجة هبوط العائد على تمويل الدين الحكومى، التى بدأت بشكل مفاجئ خلال الأيام الماضية، لكن بوتيرة أقل.

وخسر متوسط عائد أذون الخزانة التى طرحها البنك المركزى نيابة عن وزارة المالية مؤخراً، ما بين 150 إلى 290 نقطة أساس ( 100 نقطة تعادل %1) على آجال 91 و 182 و 266 و 357 يوماً.

سجل متوسط العائد على أذون أجل 91 يوماً أمس الأول الأحد %17.05 مقابل %18.621 نهاية الأسبوع الماضي، كما بلغ متوسط العائد على أذون أجل 266 يوماً %16.993، بدلاً من %19.912 الأسبوع قبل الماضي.

وتراجع أيضاً متوسط العائد على أذون أجل 182 و357 يوماً بواقع %1.9 و %2.2، ليحققا %17.725 و%17.726 على الترتيب، وقد يرجع ذلك إلى ارتفاع معدلات تغطية البنوك للطرح بواقع 2.6 و 5 مرات، بجانب عودة الأجانب للاستثمار بأدوات الدين الحكومية.

من جانبه توقع تامر يوسف، رئيس قطاع الخزانة وإدارة الأموال، بأحد البنوك الأجنبية، استمرار حركة الهبوط خلال عطاءات الخميس القادم، لكن بوتيرة أقل تتراوح بين 25 الى 50 نقطة أساس، يتبعها فترة استقرار عند مستويات 17 و %18 تبعا للأجل الزمنى الخاص بالطرح.

وأرجع يوسف الهبوط المفاجئ فى العائد، لتدفق استثمارات الأجانب فى سوق الأوراق المالية وأدوات الدين، مستفيدة من المستوى المرتفع للدولار أمام الجنيه، والعائد الجيد على الأذون والسندات المصرية.

ورصد آخر تقرير صادر عن البنك المركزى الصعود القوى للرصيد القائم لاستثمارات الأجانب فى الأذون، منذ تعويم نوفمبر، ليصل إلى 21.7 مليار جنيه فى يناير الماضي، مقابل 989 مليون جنيه فى نهاية أكتوبر 2016، لتزيد القيمة الدولارية لرصيد الأجانب فى تلك الفترة بنحو %930 عند مستوى 1.1 مليار دولار.

وربط هانى فرحات، كبير الاقتصاديين بشركة «سى آى كابيتال» للاستثمارات توقعات هبوط عائد أدوت الدين بشرط استمرار تدفق استثمارات الآجانب فى أذون وسندات الخزانة.

وانعكس تراجع العائد على أدوات الدين خلال الأسبوع الماضى بين 10 و 133 نقطة أساس على مؤشر المال IR، الذى يقيس التغير فى متوسط أسعار الفائدة على أذون الخزانة المحلية، لينخفض بواقع 52 نقطة أساس، مسجلاً %19.18 خلال الأسبوع الماضي.

وكشفت بيانات البنك المركزي، عن تراجع متوسط العائد خلال الأسبوع الماضى على أذون 273 يوماً بأعلى معدل بلغ 133 نقطة مئوية لتصل إلى %18.857، لاسيما مع ارتفاع عدد مرات تغطية العطاء بواقع 3.6 مرة بقيمة تجاوزت 19 مليار جنيه، لتقبل "المالية" 5.250 مليار جنيه، عبر 65 طلباً من إجمالى 316 عرضاً.

وساهم ارتفاع معدل تغطية عطاء أجل 364 يوماً، بواقع 3.8 مرة فى انخفاض متوسط العائد عليها بنحو 59 نقطة أساس، مسجلاً %19.593 خلال الأسبوع الماضي، وعرضت البنوك 20 مليار جنيه للاكتتاب فى الطرح عبر 369 طلباً، بينما قبلت وزارة المالية 72 عرضاً بقيمة 5.250 مليار جنيه.

وهوى أقل عائد على أذون أجل 182 يوماً 232 نقطة أساس إلى %17.465، كما انخفض متوسط العائد على تلك الأدوات 34 نقطة أساس، محققاً %19.671 خلال الأسبوع الماضي، وقدمت البنوك سيولة بنحو 15.2 مليار جنيه بينما قبلت "المالية" 5.750 مليار جنيه عبر 73 عرضاً.

وبلغ متوسط العائد على أذون أجل 91 يوماً %18.621، بدلاً من %18.938 خلال الأسبوع قبل الماضي، وغطت البنوك العطاء بنحو 1.8 مرة بقيمة 10.3 مليار جنيه، فيما وافقت "المالية" على قبول 5.750 مليار جنيه من خلال 105 عرضاً.

وانعكست عودة الأجانب للاستثمار عائد السندات طويلة الأجل أيضاً، إذ انخفض متوسط العائد على سندات أجل 7 سنوات بنسبة طفيفة بلغت 11 نقطة أساس، محققةً %17.194، وذلك بعدما كثفت البنوك تغطيتها للطرح بنحو 3.2 مرة بقيمة 1.1 مليار جنيه، و قبلت "المالية" 350 مليون جنيه من خلال 9 طلبات.

ورفعت البنوك معدل تغطية عطاء سندات لآجل 3 سنوات، إلى 3.5 مرة بقيمة 1.7 مليار جنيه، بما ساهم فى تراجع متوسط العائد عليها بواقع 10 نقط أساس، مسجلاً %17.099، وقبلت "المالية" 500 مليون جنيه عبر العطاء بواقع 12 عرضاً.

وتستهدف "المالية" خلال الأسبوع الجارى طرح أذون خزانة بنحو 22 مليار جنيه بآجال 91، 182، 266، 357 يوما،ً بالإضافة لإصدار 600 مليون جنيه سندات أجل 5 و10 سنوات.

فى نفس السياق، انخفض فائض السيولة المعروض من جانب البنوك فى العطاء الدورى للودائع ذات العائد الثابت الذى ينظمه البنك المركزى أسبوعياً، إذ طلب المركزى 70 مليار جنيه عبر العطاء، بينما قدمت البنوك نحو 67.3 مليار جنيه عبر 22 عرضاً، بعائد ثابت بلغ %15.25، ليتم تغطية العطاء بنحو %100، فيما لم يطرح البنك العطاء الدورى للودائع ذات العائد المتغير.

وتستهدف آلية الودائع المربوطة لدى «المركزى»، تخفيض حجم المعروض النقدى من الجنيه بالسوق المحلية من جهة، ومحاربة التضخم من جهة أخرى، بما يساعد على امتصاص فائض السيولة المتضخمة.

ومن المعروف أن مزادات الودائع المربوطة الأسبوعية، إحدى أدوات السوق المفتوحة لإدارة مستويات السيولة داخل السوق المحلية، ويطرح «المركزى» عطاء الودائع ذات العائد الثابت فى الثلاثاء من كل أسبوع، بسعر فائدة يحدده «المركزى» لعملياته الرئيسية.

وأعاد «المركزى» تفعيل آلية الودائع المربوطة متغيرة العائد بآجال قصيرة، بالتزامن مع تحرير سعر الصرف يوم 3 نوفمبر الماضى، بهدف خفض المعروض النقدى من الجنيه.

وقال هيثم عبد الفتاح، مدير عام قطاع الخزانة وأسواق المال لدى بنك التنمية الصناعية والعمال، إن طرح السندات المصرية فى الأسواق الدولية بواقع 4 مليار دولار مؤخراً، قد يكون أحد العوامل التى ساهمت فى خفض العوائد المطلوبة على الديون الحكومية، لما يسهم فيه هذا الطرح من تقليص فجوة التمويل الدولاري.

ولفت إلى صعوبة التكهن بتطور منحنى العائد خلال الفترة المقبلة، خاصةً فى ظل سرعة متغيرات السوق والقرارات الاقتصادية المتوقع تطبيقها هذا العام، للسيطرة على الإنفاق الدولاري، مرجحاً التذبذب الصحى لمسار العائد، بين التراجع الحثيث والارتفاع الطفيف.

اقرأ الخبر من مصدره

المصدر | جريدة المال